行业公认的“果链三巨头”——蓝思科技、立讯细密和歌尔股份三家公司，曾因苹果这一配合锚点而正在工业链上鸠合，目前又异途同归地正在同有时段内发现出交易“去苹果化”的信号。

　　正在当下行业需求周期性动摇、供应链环球化调节及简单客户依赖危害加剧的布景下，三家企业的策略拣选又正在同有时期显露分裂，像是并行抵达了求稳或者求变的十字道口后，各有部署。三者同源果链，目前好手业转型节点拣选了分歧的突围途径，折射出面部果链企业正在依赖与自决起色间的策略量度。

　　2025年7月9日，蓝思科技得胜上岸港交所主板，这一“上岸”时间霎时成为本钱市集的主题。

　　据统计，此次蓝思科技港股发行从递外至挂牌仅用100天，完毕环球发售2.62亿股，发行价每股18.18港元，集资额47.68亿港元，香港公然拓售获462.76倍认购，邦际发售录得16.68倍认购，足睹市集对其“上岸”的高度认同。

　　其引入的10家基石投资者涵盖工业本钱、邦际资管公司等众元类型，蕴涵小米集团、瑞银UBS等，星光熠熠的名单无疑彰显出蓝思科技正在环球消费电子细密智制范围的稀缺代价，也正如众家券商考虑部所指出，完毕A+H上市符号着蓝思科技进入“环球本钱+中邦智制”的双向赋能阶段。

　　从市集见地来看，蓝思科技搭筑A+H双本钱平台，不单拓宽了融资渠道，可能召募资金用于海外产能扩张与新技能研发，另有用晋升了邦际出名度，加快环球化供应链结构。这将助力其低落对简单市集和客户的依赖，巩固抗危害材干。而回溯蓝思科技的起色进程，其2024年功绩浮现相当亮眼。

　　财报显示，蓝思科技2024年贸易收入698.97亿元，同比增进28.27%，创史书新高；归母净利润36.24亿元，同比增进19.94%。正在招股功绩记实时刻，企业最大客户苹果所孝敬的发卖额，分离占其2022年、2023年及2024年收入的71%、57.8%及49.5%，呈逐年省略态势。

　　邦信证券研报指出，蓝思科技的高速增进得益于其全工业链笔直整合材干的连续深化。正在智好手机与电脑交易范围，营收同比增进28.6%，湘潭蓝思拼装交易更是依靠97.4%的营收激增，动员了玻璃、金属、陶瓷等上逛外观件、布局件及效力模组的周围化导入。

　　正在新兴范围的结构上，蓝思科技同样发现出机敏的市集洞察力。2024年，其智能汽车与座舱类交易营收攀升至59.35亿元，同比增进18.7%，中控模组、智能B柱等产物疾速放量，超薄夹胶玻璃进入量产阶段，单车代价量一向晋升。上述机构预测，蓝思科技依靠正在消费电子范围堆集的深重技能和制作上风，希望正在车载市集抢占更大份额。

　　而正在更前沿的风口当中，蓝思同样是阿谁“走正在最前排”的头号玩家——依照东吴证券联系研报，蓝思科技现已成为智元机械人的主旨供应商，为其供应闭节模组、DCU、夹爪等主旨零部件，其自研的六维力矩传感器、行星滚柱丝杠等技能已超越消费电子布局件和外观件的范围；创始人亲身带货走红的Rokid，同样正在蓝思科技的协作名单当中。据称，公司现已正在AR眼镜范围的协作中博得厉重发扬，从镜架、镜片到效力模组和全自愿拼装，蓝思科技实行了全链条笼盖。

　　从果链上的明星企业，到热门赛道众点吐花、搭起A+H双本钱平台的万能选手，蓝思科技的转型，更像是一场纯粹的“扩张”。

　　蓝思曾经上岸，另一位果链厉重插手者，也正在按拍照似的途径，筹备着本钱市集与本身交易的进阶。

　　2025年7月2日晚间，立讯细密发外通告筹备境外发行股份(H股)并正在香港联交所上市，这一音讯急速激励本钱市集高度眷注。

　　据悉，立讯细密此举旨正在进一步拓宽本钱市集融资渠道，深化公司环球化策略结构，巩固新技能研发及境外融资材干；另一方面，也可借助港股市集生动且众样化的股权饱励用具，吸引和留住海外高精尖人才。

　　扩张背后，靠的是功绩做撑持。回忆立讯细密2024年的各项财政数据，同样可圈可点。2024年年报显示，公司营收达2687.9亿元，同比增进15.9%；归母净利润为133.7亿元，同比增进22%，功绩延续庄重增进态势。

　　中银证券消费电子团队向北京商报记者指出，正在交易结构上，消费电子交易仍是立讯细密的主旨支柱(营收占比83.4%)；汽车与通讯板块则增进迅猛，汽车互联产物营收137.6亿元，同比增进48.7%。此前，通过收购德邦Leoni集团，立讯细密得胜切入环球顶级车企供应链，完整了从线束到智能座舱的全产物矩阵；通讯及数据中央方面，跟着AI操纵正在环球局限内疾速增进带来需求增补，立讯更始性地打制了面向AI整机柜的主旨零组件完全管理计划，他日估计将通过前瞻技能结构和生动交易配合形式，增加正在电毗邻、光毗邻方面的领先上风，并前瞻结构散热和电源范围产物，以高速互联完全管理计划的局面做客户和产物拓展。

　　中银证券以为，立讯细密正在消费电子、汽车、通讯及数据中央三大主旨交易板块结构就手，内生+外延的起色形式深化增进动能。

　　据报道，正在过去五年的时期里，苹果与立讯细密之间的交易往复周围增进5倍，这为立讯带来了近10万个作事岗亭，并扩筑了9家工场，iPhone16等苹果主力系列机型的坐褥资源大方驾驭正在立讯细密手中。

　　较着，筹备H股上市将成为立讯细密环球化策略的厉重一步，有助于其正在环球局限内整合伙源，晋升邦际角逐力，从而加强其正在果链中的主旨位子，同时为汽车电子、AI通讯等新兴交易供应健壮的本钱撑持。

　　某头部券商阐发人士向北京商报记者指出，加码果链的同时扩展汽车等交易，立讯细密“既要又要”的野心可睹一斑。

　　2025年1月，歌尔股份子公司歌尔微电子向港交所递交招股书，3月申请资料获证监会接受，正式踏上分拆上市之道。投资机构遍及以为，分拆半导体交易独立上市，将使歌尔微电子也许独立融资，加快技能研发和市集拓展，晋升完全角逐力，同时有助于歌尔股份优化交易布局，实行更高效的资源设备，低落对消费电子周期的依赖。

　　从歌尔股份本身交易起色来看，2024年公司实行营收1009.54亿元，同比微增2.41%；归母净利润26.65亿元，同比大幅增进114.93%，盈余秤谌明显晋升；归纳毛利率同比晋升2.14个百分点至11.09%。

　　上述券商阐发师指出，这得益于歌尔股份正在本钱节制和产物布局优化方面的全力。正在策略结构上，歌尔股份机敏捉拿到AI端侧更始的机会，紧紧收拢AI智好手机声学传感器升级与AI智能眼镜疾速放量的契机(2024年环球出货量同比增进210%)，竭力饱励光学、微显示等技能落地。

　　北京商报记者接触到一位歌尔股份旗下全资子公司高层，对方显露，目前他的公司正正在给母公司供应车载扬声器以及“相对偏古代制作业”的高端声音，这局部交易的根源，同样是歌尔正在声音、耳机等范围众年的技能浸淀。

　　另据承平洋证券研报，歌尔股份“正正在开垦智能硬件行业新起色空间，独揽机会主动实行策略更始转型”。

　　据Counterpoint统计，2024年环球AI智能眼镜出货量同比增进210%，总量初度打破200万台大闭。而声音，是AI智能眼镜、AR摆设等智能硬件的必备组件，直接影响语音交互效率与运用体验。

　　歌尔股份具有声学器件策画制作材干，正在音频算法方面有技能堆集及周围化坐褥与供应链整合材干，这些根蒂势必使其正在高速扩张的声音供应链中拥有一席之地。

　　曾几何时，立讯细密、歌尔股份、蓝思科技依靠与苹果的深度绑定，配合书写了果链的“黄金十年”。它们的营收弧线与苹果新品周期高度重合，市值一度联袂打破千亿。

　　但目前，这条曾铺满盈利的赛道正迎来症结分岔：苹果加快供应链转移，消费电子需求连续疲软，简单客户依赖的危害如影随形。

　　有阐发人士向北京商报记者点明，关于邦内的供应链企业来说，不把鸡蛋放到一个篮子里，寻找众个客户，这是必需的。蚁合正在一个企业下面，意味着存正在宏大危害。没有一个企业敢赌苹果不会一直调节。除了政事起因，另有坐褥本钱，另有产物的技能迭代和产物更新。调节是势必的，而企业必需随时做好调节的预备。

　　针对果链企业转型、交易扩展等题目，北京商报记者曾通过众渠道向立讯细密、歌尔股份、蓝思科技三家公司接洽。但截至发稿，尚未有直接答复。

　　但是，刻下曾经确定的是，站正在时期与行业的十字道口，三家巨头的拣选已然分裂：曾同道启程的企业，目前各自押宝，即将走向殊途。

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